东吴证券 2026 年 3 月 6 日发布的研报指出，我国宠物行业消费需求持续扩容，猫经济崛起带动宠物食品市场迎来广阔发展前景，行业正从基础喂养转向精致养育，功能化、高端化成为核心发展趋势，同时建议关注北交所唯一宠物食品标的路斯股份，并提示市场竞争与产品同质化相关风险。
行业整体层面，2020-2025 年我国宠物行业市场规模从 2490 亿元增长至 3126 亿元，增幅达 25.54%，预计 2028 年突破 4000 亿元，核心驱动力来自城镇犬猫数量提升，其中猫咪饲养量爆发式增长，从 2020 年 4662 万只增至 2025 年 7289 万只。猫经济崛起源于都市生活节奏加快、年轻人时间不固定，猫咪独立性强、低养护的特点更契合市场需求，叠加城镇禁养烈性犬政策，推动其在养宠结构中的占比持续提升。
宠物食品作为行业最大细分市场，2025 年份额占比达 46%，基本盘稳固且逐步迈向价值驱动型精致养育阶段。养宠主力为高线城市高知中青年女性，女性占比超 60%，近六成是企业白领，31-35 岁群体占比最高，该群体情感依赖强、消费意愿和能力突出，也推动保健品等非基础需求增多，形成食品为主、用品、医疗、服务为辅的多元化市场生态。
技术升级与功能化需求成为行业新增长点，主粮端烘焙粮、冻干、处方粮保持高增长，猫粮领域风干 / 烘焙粮增长显著，狗粮市场处方粮需求爆发，宠主对主粮工艺和营养品质愈发重视，禽肉类主粮（88.7%）和果蔬纤维类辅料（59.1%）最受青睐，增强免疫力、肠胃健康等功能性标签成关注重点。零食端呈现猫零食占比高（68%）、狗零食增长快的特点，工艺向主粮看齐，且从传统喂食向功能化、互动化转型，消化健康是犬猫共同需求，犬主侧重免疫、关节健康，猫主关注化毛、口腔护理等特有需求。
投资标的方面，路斯股份作为宠物食品出海先锋，正从 OEM 代工向 “零食 + 主粮全品类品牌商” 升级，海外依托成熟标准适配能力获大客户认可，国内以主粮为切入点推进品牌化，辐照加工中心已投产，柬埔寨二期项目在建，为市场拓展奠定基础。
